国内外玉米市场宽松 价格下跌后情绪好转 2300-2500元/吨波动预测

  国内外玉米市场供应宽松，价格呈下跌趋势，但市场情绪有所好转。
  在23/24年度，国内外玉米供应呈现结构化宽松，美玉米累库显著，南美玉米增产趋势明朗化。国内玉米产量同比增长1164万吨，上市期间，进口谷物大量到港，价格开始下跌。期货主力跌幅达400元/吨，现货跌幅在600-700元/吨，低迷气氛持续至春节前夕。
  春节后，主产区受雨雪天气影响，上量受阻，储备政策传达保护农民售粮倾向，玉米期货震荡运行。
  一季度，市场余粮逐渐向商业渠道转移，商业库存达到年内高点。在各类储备展开收购，进口玉米拍卖暂缓的背景下，市场情绪逐渐好转。价格下行空间有限，建议用量企业把握低位采购机会。
  二季度，供需格局边际改善。虽然仍受余粮、进口谷物库存和小麦替代预期的影响，但玉米价格将在上涨有阻力，下跌有支撑的局势下窄幅震荡。
  三季度，预计商业库存去化效果显现，新季玉米长势情况等将成为关注焦点。价格有望在综合因素影响下抬升，但新季成本下移会限制价格上升幅度。
  然而，供需两侧的不确定性因素仍然存在，如国产玉米产量增幅验证，商业储备收购和轮出的节奏等。这些因素可能导致供需节奏调整风险，需关注预期差。
  策略建议，玉米期货二季度波动区间为2300-2500元/吨。基差方面，以锦州地区为例，建议在-150~-100元/吨买入，-50~0元/吨平出。玉米和玉米淀粉价差缩小，建议区间为-500~-400元/吨。
  风险提示包括天气风险，需求不及预期，政策风险，宏观风险等。投资者需密切关注市场动态，做好风险管理。