需求端有提振迹象 纸浆整体震荡偏强

  SP2405合约收于5868元/吨，+14元/吨，持仓量19万手，成交23万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5900元/吨，阔叶浆5200元/吨，本色浆5450元/吨，化机浆4200元/吨。
  核心逻辑：供应方面，12月纸浆总进口323万吨（+5.9%，前值305）。12月纸浆进口突破历史高位，主要是阔叶浆进口量维持在历史高位。12月份临近年底，完成年内接货长协数量，市场多数业者接货。11月底纸浆全球发运量472万吨（+5.73%，前值448）；W20发往中国194（+12.66%，前值172）、西欧89（+1.3%，前值88）、北美60（-4.12%，前值62）。北美、西欧浆品发运量低位，一方面是自给率提高；另一方面经济萎靡，需求下滑。库存方面，欧洲库存天数：漂针浆26天（0）；漂阔浆30天（+1）。海外漂针浆库存天数居于高位，漂阔浆持续累库。国内港口总库存214万吨（-3）；青岛港116（+8）；常熟港63（+4）。库存量连续两周期呈现累库的走势。出货速度因恰逢节日期间，物流运输减少，出货量下降。整体来看，港口库存处于年内中等水平。后市春节假期来临，或将持续累库。需求端，近期北方大部分城市受雨雪天气影响，纸企出货表现欠佳；原料纸浆现货价格偏强波动，但是成本支撑力度有限。大部分地区经销商节后陆续返市营业，但下游入市采购不多，因此市场波动不大，价格无明显调整。下周存上涨预期。综合来看，供应量加码，需求端有提振迹象，纸浆整体震荡偏强。