多空反复博弈 玉米未来如何？

  玉米期货外盘处于底部震荡态势。从8月初至今，CBOT玉米主力合约在 473.5-507.5美分/蒲窄幅区间震荡。而国内玉米自9月以来保持震荡下行，截至9月15日，主力合约c2311
  收盘报价于2692元/吨，跌幅达1.72%。

  巴西玉米出口强劲，直超美国
  美国农业部在9月份供需报告里预计2022/23年度巴西玉米产量为创纪录的1.37亿吨，高于上月预期的1.35亿吨，出口量预计为创纪录的5700万吨，高于上月预测的5600万吨，超越美国（4229万吨）成为世界头号玉米出口国。巴西谷物出口商协会（ANEC）预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。其中9月份巴西玉米出口量估计为966.8万吨。如果这一预测成为现实，将打破8月份刚刚创下的历史最高纪录926.2万吨。作为对比，去年9月份出口量为为684.8万吨。
  国内玉米供应上涨。
  观国内市场，近期玉米市场上量增加，新粮开始逐步上市，苞米价格开始回落，尤其是近日山东价格快速下跌。进入9月份后玉米市场预期发生变化，华北地区新季玉米陆续上市供应；九月下旬东北地区新玉米也陆续进入收割期，北港开收新粮；进口预期回暖一大批进口玉米也将在九月下旬到港；此外物流运输的恢复，使得市场得以正常流通。
  玉米被替代品挤占，下游需求一般
  此外替代性作用也影响着玉米的价格走向。芽麦、小麦和进口谷物替代将继续占据国产玉米在饲料配方中的空间，自8月3日以来，定向稻谷已经拍卖6期，共投放1201万吨，总成交1042万吨。随着已拍卖的稻谷陆续出库，已经有不少饲料企业开始使用稻谷替代玉米，玉米下游饲料企业的补库意愿不足，多持观望态度，并未像往年进入垒库阶段。随着天气逐渐转凉，饮料消费旺季即将过去，下游淀粉糖需求转弱。
  随着天气逐渐转凉，饮料消费旺季即将过去，下游淀粉糖需求转弱，玉米下游需求对价格的支撑力度一般。

  虽说目前玉米正处于青黄不接阶段，然而九月份东北新粮将持续流入市场，未来进口玉米也将不断到港，玉米供给有所扩张。盘面仍会在旧作地结转与新季丰产之间多空反复博弈，预计未来玉米行情持续震荡偏弱走势。之后玉米价格走向还需关注新作上市，考察季节性低点是否来临、巴西出口装运进度以及需求国的进口情况。